首先定義一下
交易成本=滑價+固定成本(手續費+期交稅)
滑價:正常委託單下到市場,程式點位與實際成交價之間的差異,通常這個值在-1~2不等,台指期極端情況下可能多達數十點,但那是非常特殊的情況。
固定成本:這每個交易人自身情況不同有所差異,我們這裡為把問題簡化,設定100元。
(正常交易成本,滑價:300元、固定成本100元;高滑價,滑價:2,000元)
關於交易成本低估的危害,市場上討論的文章已經很多,簡單來說就是績效被過度美化,加上交易成本後卻差的離譜,卻鮮少有人討論交易成本被高估也有害。
很多一般散戶甚至是期貨商,無知的認為,交易成本越高越好,最後被高估的成本最後仍會被計算進獲利,對策略沒有影響,事實上這是完全錯誤。
策略參數更容易選出極質
不知道從什麼時候開始,單邊成本1000,成為很多老師和期貨商近乎於邪教的標竿,以自己的策略能承受來回2000的交易成本為榮。前幾篇文章,我們談了最佳化,過高的交易成本,非常容易導致最佳化的時候,程式將此也列入計算中,進而導致Over Fitting(過度最佳化)。
舉例來說:交易成本1000,你的停利要被加上10點,卻要在停損上減去10點,假設你有一支策略。
假設某一策略,你策略設計初衷是,停利:停損、1.5比1,那你設停利75點、停損50點。
但在高估的交易成本調整下卻會變成停利85點、停損卻變成40點,演變成2比1還多,不僅悖離策略設計初衷也捨棄正確進場點位。
更多的濾網
通常要讓策略適應更高的交易成本,就要在策略中加入更多的濾網,這容易導致策略架構上的Over Fitting,這種Over Fitting通常比參數上來的更加有危害。在一時半會策略都仍正常運行,甚至有許多能在市場上運行數月,讓人對它放下戒心,但最終在某一時期持續不斷虧損而失效。
策略類型趨同演化
曾有一間廠商,不顧一切勸阻,義無反顧採取來回交易成本2000
在多頭年策略確實取得不錯的績效
經過盤整年,策略卻大量陣亡,只剩下少數策略
走到了空頭年,已無可用策略
因為高設定高額交易成本,使得架上在多頭年的時候就只剩下善於做多的策略,導致當市場慣性改變的時候,策略集體陣亡,原本應該做到多策略分散風險的效果,變成了重壓。
淘汰好的策略
經過上述案例應該不用再多解釋,高額的交易成本使得很多策略看起來虧損或表現差強人意,再加上很多自以為嚴格的標準,讓很多積極交易的策略,反而看起來像持續小賺或沒賺而被淘汰。
其實交易成本的設定,還是越接近實際交易成本越好,最好是經過一定程度統計計算出來的結果,不論過高或過低,對於策略而言都有危害。
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